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当下 A 股热点快速轮动，单一赛道涨跌起伏剧烈，不少投资者追逐短期行情却屡屡踏空。市场里不乏押注赛道、博取短期爆发的基金经理，而长城基金苏俊彦却选择走一条更稳健的长期路线——依托成熟的“三周期共振”均衡投资体系，追求可持续的长期超额收益。他认为，市场后续有望进入更为均衡的运行格局，均衡配置或是更适配普通投资者的选择。目前，他担纲管理的新基金长城均衡回报混合型发起式基金（A 类：027221，C 类：027222）正在首发募集中，将继续沿用其成熟均衡策略，力争穿越市场波动，为当前复杂市场环境下的广大投资者提供更优的配置选择。
进入2026年下半年，权益市场整体向好的底层逻辑未变，但波动明显加大，板块轮动显著提速。一个值得重视的现象是，公募基金持仓呈现出前所未有的极致集中度特征。据中信建投证券研报，截至2026年二季度末，主动偏股基金电子行业持仓占比升至约43%，通信行业占比约17%，两者合计近60%，均创2015年以来新高。对比历史行情，2020年至2021年初，主动偏股基金在食品饮料和医药行业的合计持仓峰值约为35%；2020年-2022年新能源（车）浪潮下，机构泛新能源持仓的峰值水平接近40%。（以上行业/数据仅供示意，不构成实际投资建议，投资需谨慎。）
在苏俊彦看来，机构持仓高度集中也成为影响近期市场走势的关键变量。经历极致行情后，当前市场处于阶段性整固阶段。随着国内政策持续发力，市场有望逐步企稳，调整过后将进入更为均衡的运行格局。
从企业盈利底层逻辑分析，苏彦俊指出， A股已迎来明确的盈利周期拐点。2022至2024年全A企业盈利持续承压，2025年盈利下行幅度逐步收窄，到2026年整体盈利正式转正，出口、全球需求相关产业链成为本轮盈利修复的核心驱动力。现阶段多数个股价格已充分消化国内内需偏弱的预期，市场整体处于盈利上行的初始阶段。
流动性层面同样为A股提供了坚实支撑。国内长期维持低利率环境，固收产品收益空间不断收窄，很难满足普通投资者家庭资产长期保值增值的需求，权益资产相对吸引力明显提升。人民币汇率变化、境内资金配置需求以及海外机构对中国资产的配置行为，共同左右着A股的整体资金面。对比全球主要市场，A股中长期配置吸引力充足。
不过，苏俊彦也指出，市场内部结构可能继续分化并逐步再平衡，后续表现仍需结合企业盈利、流动性环境和政策变化综合判断，在不同投资逻辑之间动态平衡。站在投研视角，他将当前市场资产划分为三大类别。
第一类为AI相关资产，当前市场关注度维持高位，板块景气度能否延续，核心取决于全球资本开支节奏、前沿技术迭代进度、大模型商业化落地成效与下游产业需求释放情况。现阶段将持续跟踪海外头部大模型企业ARR增速，只要该指标未出现显著回落，AI高景气主线的投资逻辑便具备支撑，板块仍存在配置价值。
第二类为AI以外、基本面具备支撑但短期资金关注度偏弱的行业，包含有色、化工、工程机械出海龙头，以及新能源、医药、券商、游戏等细分领域，短期行业景气度与股价表现形成显著背离，后续将结合行业供需格局、盈利变化及估值水平持续跟踪研判。
第三类是以消费、互联网为代表的传统价值资产，板块内多数标的估值处于历史偏低区间，但短期缺乏强景气催化，后续修复节奏取决于国内需求、企业盈利及相关政策环境的变化。
在三类板块景气度冷热不均的市场环境中，普通投资者很难同时跟踪多条产业周期，频繁切换行业又容易因择时失误亏损。与其追逐短期躁动的风口，不如通过均衡配置，同步布局不同景气层级的行业个股，兼顾成长弹性与防御属性。
本次新发基金长城均衡回报将延续苏俊彦成熟的均衡配置思路，坚持均衡分散的核心特色，采用自上而下为主、自下而上为辅的投资模式，严格执行行业均衡、个股分散的投资纪律，合理控制单一行业、单只个股持仓占比，从组合底层结构平滑市场波动、有效控制回撤。同时，基金经理会根据行业景气度、估值位置、周期变化动态调整行业权重，在分散风险的同时，主动捕捉市场结构性机会，力求实现 “风格不冒进、回撤有底线”的持有效果 。
在苏俊彦看来，无论是初次布局权益市场、追求稳健入场的新手投资者，还是持仓风格单一、需要优化组合结构的资深投资者，亦或是无暇研究行情、追求长期持有体验的投资者，长城均衡回报都是值得关注的均衡之选，力争帮助投资者更从容的应对市场波动，把握A股长期成长红利。
风险提示：以上关注方向仅为基金经理当前市场观点，不代表基金未来长期必然投资方向，投资方向、基金具体持仓可能发生变化，基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准。
产品费率：本基金A类份额认/申购费（金额M）：M<1000万，认/申购费率为0.8%；1000万元≤M，每笔1000元；通过直销购买的A类基金份额，免收认/申购费；C类基金份额不收取认/申购费。本基金A/C类份额赎回费（持有期限T）：T<7日，赎回费率为1.5%；7日≤T＜30日，赎回费率为1.0%；30日≤T＜180日，赎回费率为0.5%；180日≤T，赎回费率为0%。本基金管理费1.2%/年，托管费0.2%/年，C类销售服务费0.4%/年（直销免收，代销持有超过一年的期间免收）。具体适用的销售费率以管理人公告的届时有效的基金法律文件及销售机构业务规则为准。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，运营并独立承担法律责任，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。
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责任编辑：孙同怀
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